股票百科 为什么美联储“不干活”，市场也不会缺钱？【程坦大师课4.1】

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很多人理解“流动性”，会默认觉得央行只要不持续投放资金，市场很快就会缺钱。

但美国过去几年的情况，并非如此。

即便美联储长时间不做公开市场操作，银行间利率依然可以维持稳定。背后的原因，是美国已经进入“充裕准备金框架”——银行体系里本身就沉淀着大量准备金，短期扰动很难真正影响资金价格。

市场原本期待特朗普的全国电视讲话释放降温信号，结果却等来了升级威胁。野村、NAB等机构均指出，讲话未发出明确降温信号，霍尔木兹海峡封锁局面短期难解，全球油价高位压力或将延续至四月下旬。特朗普的演讲"确实令人失望"。

辉瑞（Pfizer）、阿斯利康（AstraZeneca）和诺和诺德（Novo Nordisk）已通过承诺增加在美投资并下调药价，换取关税豁免。欧盟在苏格兰特恩伯里达成的协议中，药品关税上限被锁定在15%；英国亦获得三年期关税优惠，条件是提高NHS对药品的采购支出。

这和中国的货币体系有非常大的区别。

这一节里，坦途宏观创始人程坦，将系统拆解：

为什么“扩表”和“缩表”，在中美两套体系里的含义完全不同？

为什么美联储一边缩表，美股和黄金却还能持续上涨？

以及市场真正应该关注的“流动性”，到底是什么？

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