日本也不想美国翻脸，可这次真的顾不上美国了。
日本，这个在美国的“羽翼”下当了七十多年“乖孩子”的盟友，最近干了一件让华盛顿寝食难安的事：它把压箱底的美债，一批批的拿出来卖了换日元了。
这事儿还得从9月7日说起。日本财务省公布，截至8月底，日本外汇储备一个月少了946亿美元，直接跌破万亿美元关口，其中光海外证券就砍了878亿美元，这里头绝大多数是美国国债。
同一个8月，日本还砸了15.4万亿日元、折合986亿美元下场托汇率，创下历史纪录。
这么多钱从哪里来的？
日本的算盘很简单：卖掉美债换美元，再用美元买日元，硬生生把一路下坠的汇率从160的危险线托了回来，回升到了155左右。
日元跌到160，日本只能拿美债救火
很多人想不明白，平时那么听话的日本，这回凭啥敢翻脸把美国国债卖出去这么多？答案很简单：没钱，急了。
对日本这种极度依赖进口的国家来说，汇率崩了，物价也会跟着坐火箭，进口的粮食、能源、原材料全在涨，普通老百姓的日子也肉眼可见地变困难。
去趟超市，进口牛肉、水果、日用品的价签一周一个样；加满一箱油，就得心疼半天钱包。日本这国家吃喝用度大半靠进口，汇率一崩，等于全国人的购买力集体缩水，这怨气想压都压不住。
美国财长贝森特在 G20 财长会等场合不止一次公开喊话，要日本停止过度的财政扩张和宽松政策，让日元汇率听任市场自己去调节，别老是用行政手段硬干预。
其实就是暗指：日元贬值你就让它贬，别动美债来调节，不然还会影响到美国发债借钱的成本。
东京不是不知道美国财长贝森特说的意思，可暗示得再明显，也扛不住国内民怨一天天往上蹿。
而且，日本这回还是两头挨打。美国那边逼它收紧，中国这边9月7日又对日本产的半导体级二氯二氢硅出了初裁，临时反倾销税率高达80.8%到99.2%。
这玩意儿过去是信越化学这些日本巨头的天下，占了中国市场八成以上。如今高关税一砸，日本这几十年的垄断地位，说没就没。
金融上被压，产业上被蚕食，日本是真被逼到了墙角。这时候还顾什么面子、顾什么忠诚，先保命要紧。
日本卖债不可怕，可怕的是别人开始跟着算账
有人可能觉得，不就卖点美债吗，日本手里可攥着超过1.1万亿美元的美债，作为美国最大的海外债主，几百亿美元体量算个啥？
可它这一卖，美国那边看到的可不是钱，而在“示范”两个字。
美国联邦债务已经达到40万亿美元了，30年期美债收益率也一度冲到了5.33%。债务越多，利率越高，美国政府滚动融资的成本就越难受。
这种时候，日本这种重量级买家如果频繁减持，影响的可不只有市场上的那几百亿美元。
你琢磨琢磨，连最忠心、最顺从的那个盟友，都被逼到要抛美债自保了，其他债主心里会怎么想？
手里有美债的国家多了去了，全都在盯着日本这一举一动。日本抛售美债得行为，等于当着全世界的面，把流传了半个多世纪的那句“美债是绝对安全的避风港”给推翻了。
再加上金融市场所兜售的，本来就是个“心理预期”。只要大家开始琢磨“美债可能没那么稳”，抛售的雪球就会自己滚起来，压根用不着日本再动手。
这其实就像家里最省吃俭用的那个长辈，突然开始去银行取定期存款。钱没多少，可旁人心里都会咯噔一下，指定是摊上啥过不去的坎了。
日本现在就是那个开始取钱的长辈。它缺的不是钱，是托起日元汇率的“救急美元”，但这一取，把整个美债体系的神经都得绷紧了。
日本的钱，想回家了
9月初，日本10年期国债收益率摸到了3%。这数字搁在别国，稀松平常，搁在日本身上，完全是另一码事。
过去三十年，日本利率低得让本国大资金难受，养老金、保险公司、基金攥着大把的钱，在国内找不到像样的收益能够补齐这笔开销，只能一窝蜂往美国、欧洲跑。
也正因为这样，日本资本成了全球金融市场里最稳的一股活水，几十年雷打不动地给美债美股供血。
现在，这笔钱很快就要回流了。
日本政府养老投资基金GPIF，一家就管着1.8万亿美元，近一半扔在海外，日本各类投资者手里的海外资产加起来接近5万亿美元。这么多钱肯定不会一次性全回来，但只要本土债券收益变得够看，以后少往美国投一点，影响就会一点点显出来。
另一边，把汇率对冲的成本算进去，以日元算的10年期美债收益率，反而比日本自家同期限国债还低差不多1个百分点。那日本机构还就真没必要死抱着美债不放了。
所以，这次日本影响到的，是国内以后不再持续、大量地买美债了，这是对美国的一次慢性“放血”。
再说回美日关系。日本抛售美债，多少有种“美日闹翻”的意思，可我倒觉得他俩还没走到那种地步。
毕竟日本在安全上还得靠美国，这个事情可不会因为一次汇市干预就消失了。
而金融利益和安全利益，本来就不可能永远绑成一根绳。
美国也巴不得日本别砸美债，一砸，美债收益率就承压，它自己借钱的成本也难看；可日本这边，日元再跌，进口价格、企业成本、老百姓的情绪全跟着往下崩。
两边利益一顶牛，“盟友”这层关系再铁，账还是要各算各的。
有意思的是日本的口风：它说后续不排除动用美联储的回购便利再把美元拿回来，未必非要接着卖美债。
这反倒说明中证配资官网，美国自己也不愿把日本逼到只能一路砸美债。毕竟日本要真形成长期减持、带动资本回流，那就不只是一次汇率摩擦，就成了美债需求结构上的麻烦了。
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