股票融资 港股异动 | 老铺黄金(06181)再跌超5% 花旗大幅下调公司目标价 小摩指市场低估其应对金价波动努力

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智通财经APP获悉，老铺黄金(06181)再跌超5%，截至发稿，跌5.29%，报461.6港元，成交额1.88亿港元。

消息面上，花旗近期发布报告，大幅下调老铺黄金目标价由1,162港元至700港元。该行认为由于2月开始金价走软，老铺黄金金价已经较传统金饰零售商金价大幅溢价55%，而“618”至今表现较预期弱，可能导致价格敏感客户流失，因此下调2026财年收入预期6%至377亿元，但维持净利润预期82.6亿元。

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该集团订立Au (T +D)合约仅为对冲金价波动相关风险，由于2025年度金价持续上涨，集团的Au (T +D)合约和黄金租赁产生亏损，并实时反映在公司的综合损益及其他全面收益表的“其他收益及亏损净额”项下。然而，因黄金价格上升而产生的收益一般只会于销售产品时获反映，未销售的库存商品增值收益未反映出来。当公司以现行市价出售产品时，公司因黄金价格上升而从产品销售中获得的收益增加，将抵销上述Au (T +D)合约及黄金租赁亏损对净利润造成的不利影响。2025年上半年Au (T +D)合约和黄金租赁产生亏损，随着以市价销售产品的变化，集团的净利润( 亏损 )从截至2025 年6月30日的六个月的人民币6400万元亏损，扭转为2025年度全年净利润约人民币9100万元至1.11亿元。

小摩发布研报称，1月底以来老铺股价下跌45%，该行认为这是由于投资者担心金价波动之际，同店销售额走势的不确定性。虽然二季度金价波动可能触发观望态度，从而给同店销售额走势带来压力，但该行认为市场低估了老铺应对黄金波动周期的积极举措。

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