配资炒股如何避免情绪交易 【方正化工】黑猫股份：传统炭黑或迎周期反转，导电炭黑打开成长空间

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近日，一封南通市船舶工业行业协会在春节前发出的一封函件称，“部分外市企业在南通地区，以显著超出行业常规薪酬待遇的条件，对船舶设计等关键领域核心人才进行集中的，非常规的定向招募。”

简历显示，吕临华，1978 年 5 月出生，浙商银行党委副书记。硕士研究生。吕临华曾任中国保险监督管理委员会浙江监管局统计研究处处长助理，办公室（党委办公室）主任助理、副主任、主任；中国银行保险监督管理委员会浙江监管局政策法规处处长，办公室（党委办公室、党委巡察办公室）主任、一级调研员；浙江农村商业联合银行党委委员、副行长。截至本公告日，吕临华未持有浙商银行股票。

本文来自方正证券研究所于2026年5月17日发布的报告《黑猫股份(002068)：传统炭黑或迎周期反转，导电炭黑打开成长空间》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

张汪强 S1220524120002

刘旭升 S1220525020001

核心观点

公司作为国内炭黑行业的龙头企业，始终坚持以技术创新为核心驱动力，持续深化炭黑主责主业，依托现有九大生产基地和全球供应链布局，强化规模效应与成本优势，同时重点培育特种炭黑及新材料相关产能（如超导电炭黑、碳纳米管等），构建“炭黑+精细化工+新材料”多元化产品矩阵，降低对单一产品的依赖。未来，公司有望通过技术壁垒构建、产业链延伸及国际化战略，进一步巩固行业龙头地位。

高油价背景下传统炭黑业务或迎周期反转。全球炭黑产业呈现显著的“内煤外油”格局：国内产能高度依附于煤焦油深加工产业链，而海外巨头多以石化副产品为原料。近期受美伊冲突等地缘因素催化，国际油价飙涨致使海外“油头”路线成本陡增，支撑全球炭黑价格上行；而国内“煤头”路线则受益于煤/油成本剪刀差的显著走阔，行业利润空间被迅速打开。随着价差红利持续兑现，公司传统炭黑板块盈利能力正加速回暖，有望迎来强劲的周期性反转。

导电炭黑或享受行业需求扩容与国产替代加速的双重红利。作为锂离子电池的主流导电材料，导电炭黑在新能源汽车与储能双轮驱动下需求持续高增。据测算，2025年国内导电炭黑需求量约5.6万吨，2030年国内导电炭黑市场需求量有望突破14万吨，行业远期增量空间广阔。然而，当前国内中高端导电炭黑高度依赖进口，供应链自主可控与降本诉求催生了迫切的国产替代机遇。黑猫股份拥有2万吨导电炭黑产能，目前已步入销量爬坡期，月度订单突破百吨级并呈逐月攀升态势。随着下游核心客户的加速验证与导入，公司有望充分享受行业需求扩容与国产替代加速的双重红利。

公司坚持“主业升级+新材突破”双轮驱动，在巩固炭黑行业龙头地位的同时，加速向新材料领域拓展进度，湿法母胶、新型超耐磨低滞后炭黑L21等项目陆续落地，未来，公司将持续通过技术壁垒构建、产业链延伸及国际化战略，进一步巩固行业龙头地位。

投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.80、3.00和4.82亿元；对应PE分别为41X、24X和15X。上调为“强烈推荐”评级。

风险提示：主要原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营的风险；重要客户流失风险；京津冀及周边产能潜在限产风险；产业政策变化风险；安全生产的风险等。

正文如下

以上为报告部分内容，完整报告请查看《黑猫股份(002068)：传统炭黑或迎周期反转，导电炭黑打开成长空间》。

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   方正化工团队  

配资炒股

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张汪强

方正证券研究所

化工首席分析师

张汪强：化工首席分析师:本硕毕业于华中科技大学化学与化工学院，两年多上汽集团实业经验。15年开始从事化工行业研究工作，曾任职于西南证券，国投证券和西部证券等公司。研究兴趣主要集中在化工周期品景气和新材料等方向。覆盖内容:全行业覆盖。

韩翀宇：石化方向。

林建东：基础化工。

刘旭升：氟化工、农化、膜材料、添加剂、新材料。

杨宇禄：化肥、轮胎等偏周期方向配资炒股如何避免情绪交易。

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