现货黄金周四亚洲早盘止住连续三日跌势，价格重新回到4400美元附近。此次反弹主要受到美元走弱推动，但黄金市场的整体环境并未明显转向宽松。一方面，中东局势重新趋于紧张，国际油价上涨可能增加未来通胀压力；另一方面，美国即将公布的新一轮通胀数据，将直接影响市场对美联储下一次利率决策的判断。
近期中东航运风险重新升温，霍尔木兹海峡附近的船运活动受到明显扰动，市场对于能源供应稳定性的担忧有所增加。原油价格上涨不仅提高能源市场的风险溢价，也可能强化投资者对未来通胀的担忧。如果油价继续保持高位，市场对于美联储政策路径的判断可能进一步转向谨慎，这将成为黄金短线反弹面临的重要制约因素。
目前市场正在等待美国生产者价格指数和消费者价格指数。PPI将于周四公布，CPI则预计在周五发布，两项数据均可能成为黄金下一阶段走势的重要催化剂。市场当前对美联储下周会议加息的定价概率约为60%，意味着投资者已经给予进一步收紧政策较高权重。如果通胀数据高于预期，利率市场可能进一步提高加息定价，美元和美债收益率存在同步走强的可能，黄金则可能承受新的下行压力。
反过来看，如果PPI和CPI没有出现明显的通胀反弹，市场对于进一步加息的担忧可能缓解，黄金则有望重新吸引部分配置资金。尤其是在此前金价经历连续回调之后，如果美元同步走弱，部分此前观望的资金可能重新进入市场。因此，当前黄金并非缺乏上涨动力，而是市场需要一个能够确认货币政策预期转向的宏观信号。
从资金情绪来看，黄金近期对就业、通胀以及美联储官员讲话的反应明显加快。美国就业数据公布后，金价一度受到压制，但随后偏鸽派的政策表态以及汇率市场变化又削弱了利空影响。这表明市场当前并未形成单边一致预期，而是处于对宏观数据高度敏感的阶段。市场参与者对任何能够改变利率预期的数据都可能作出快速反应，金价波动率因此仍可能维持在较高水平。
对于而言，接下来需要重点关注的不仅是CPI和PPI的同比、环比数据，还包括核心通胀表现以及能源价格对整体通胀的影响。如果核心通胀持续偏高，而能源价格进一步上涨，美联储政策可能维持更长时间的限制性水平；若通胀压力低于市场担忧，实际利率和美元可能承压，则黄金重新挑战近期高位的概率将随之增加。
技术面来看，黄金日线结构目前仍保持相对积极的状态。金价重新站上100日移动平均线附近，说明中期多头结构尚未遭到破坏。不过，近期连续下跌已经令上涨动能明显降温，14日RSI约为50.65，处于中性区域，既没有显示严重超买，也没有进入明显超卖状态。这意味着市场目前缺乏强劲趋势动能，后续方向仍高度依赖宏观数据驱动。
从布林带结构观察，金价目前处于下轨与中轨之间运行，上方首先需要突破约4465美元附近的布林带中轨阻力。如果能够有效站稳这一位置，市场将进一步关注4675美元附近的布林带上轨，该区域可能成为下一阶段多头重新测试的重要阻力。下方则首先关注约4345美元的100日均线支撑，一旦该位置失守，回调压力可能进一步扩大，并测试约4255美元附近的布林带下轨。若金价能够持续守住100日均线，则整体结构仍倾向于高位震荡中的修复走势。
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4小时周期上，金价短线止跌并重新向4400美元附近靠拢，说明此前的调整压力有所缓解，但目前尚不足以确认新一轮上升趋势已经形成。短期动能正在修复，但市场仍需要突破前方阻力区域来确认买盘重新占据主导。如果金价突破4465美元并形成有效站稳，短线反弹空间有望进一步打开；反之，如果反弹无法突破中轨阻力，且价格重新跌破4345美元，则不排除再次向4255美元附近寻找支撑的可能。因此，在美国通胀数据公布前，黄金更可能维持宽幅震荡，市场突破方向将取决于数据对美元和利率预期的重新定价。
黄金结束连续三日下跌并重新逼近4400美元，显示美元走弱仍能为贵金属提供一定支撑短线题材轮动，但中东能源风险和油价上涨带来的通胀压力，使美联储政策预期仍然是压制金价的重要变量。当前市场对下周加息的定价概率约为60%，因此即将公布的PPI和CPI将直接决定黄金反弹能否进一步延续。短期来看，4465美元是多头需要突破的重要阻力，4345美元则是判断调整是否进一步扩大的关键支撑。在宏观数据落地前，黄金大概率维持高位震荡格局，数据引发的美元和美债收益率变化将成为决定下一轮方向的核心因素。
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